Мировая экономика находится в состоянии неопределенности, и Британия разделяет общемировой тренд: 2026 год страна встретила в легкой стагнации, обусловленной слабым экономическим ростом, давлением налогов, снижением доходности депозитов и отсутствием стимулов для развития бизнеса. Инвесторам в таких условиях особенно важно не поддаваться эмоциям и опираться на системный подход к управлению капиталом. С чего начинать инвестирование в период неопределенности? Какие активы выбрать, чтобы защитить и нарастить капитал? Как использовать налоговые инструменты (ISA, SIPP, пенсионные и инвестиционные схемы) для оптимизации налогов?
В интервью «Акценту UK» финансовый эдвайзер Ирина Джантаева подробно разбирает макроэкономическую ситуацию в стране и рассказывает о стратегии, дисциплине и долгосрочном мышлении в условиях, когда быстрых и простых решений больше не существует.
— Как вы оцениваете положение дел в Великобритании с точки зрения инвестора?
— Катастрофы нет (я бы не назвала текущее состояние рецессией), но и оснований для оптимизма немного. Экономика демонстрирует вялый рост: по итогам третьего квартала 2025 года он составил всего 0,1%. К положительным факторам можно отнести снижение инфляции до уровня около 3,2%, что ниже предыдущих показателей. Однако рынок и многие аналитики ожидают дальнейшего постепенного снижения ставки в 2026 году, в отдельных прогнозах озвучивается показатель около 3,25% к концу 2026 года. В этом случае доходность по депозитам, которая сейчас составляет около 4,5%, может снизиться. Дополнительным негативным фактором является рост безработицы. В ноябре прошлого года ее уровень достиг 5,1%, что связано с увеличением бизнес-расходов. Высокая минимальная заработная плата и налоговая нагрузка вынуждают компании оптимизировать издержки и сокращать персонал. Бюджет на первое полугодие 2026 года (последний осенний бюджет) также не добавляет уверенности: в нем отсутствуют меры, направленные на стимулирование роста экономики и поддержку предпринимательства. С апреля 2021 года и, по действующим планам, как минимум до 5 апреля 2028 года ключевые пороги подоходного налога в Великобритании остаются замороженными, то есть не индексируются на инфляцию. Для Англии, Уэльса и Северной Ирландии это означает, что personal allowance (подоходный налог по ставке 0%) составляет 12 570 фунтов, базовая ставка 20% применяется до общего дохода 50 270 фунтов, ставка 40% действует в диапазоне от 50 271 до 125 140 фунтов, а 45% — на доходы выше 125 140 фунтов. Из-за того, что пороги не растут вместе с инфляцией и зарплатами, все больше людей переезжают в более высокие налоговые диапазоны, то есть в реальном выражении их налоговая нагрузка увеличивается. В целом можно сказать, что мы зашли в тоннель, но света в конце не видно, и выход из него возможен либо при смене правительства, либо при пересмотре экономической политики.
— Как начинающему инвестору избежать ошибок в условиях кризиса?
— По моему опыту работы с клиентами с постсоветского пространства, которые переехали в Великобританию и уже выстроили здесь свою жизнь, ключевая задача — выйти за рамки привычных финансовых стереотипов. Большинство не имеют опыта инвестирования: развитая финансовая система на постсоветском пространстве отсутствовала, базовая модель поведения — вложения в недвижимость и хранение средств на банковских счетах. Но британская финансовая система предлагает значительно более широкий набор инструментов. Даже в текущих макроэкономических условиях инвестор получает доступ к мировым фондовым рынкам — фактически для этого нужен только телефон или компьютер. На рынке представлено множество инвестиционных платформ с относительно низкой комиссией, которые позволяют работать с различными финансовыми инструментами через налоговые оболочки.
Начинать необходимо с четкой формализации целей, сроков и приоритетов. В условиях высокой неопределенности горизонт планирования в десять лет теряет актуальность, и тем не менее полностью отказываться от стратегического мышления нельзя. Минимальный ориентир — пять лет. Важно понимать, планируете ли вы оставаться в Великобритании или менять страну проживания, приобретать недвижимость и так далее. Ключевой принцип — дисциплина. Инвестор должен действовать стратегически, а не эмоционально, не реагировать на краткосрочный новостной фон и не пытаться переиграть рынок.
— Какие типы активов вы бы рекомендовали инвестору для защиты капитала и потенциального роста? Стоит ли сейчас заходить в недвижимость в Великобритании или лучше переждать?
— Защита капитала и его рост предполагают разные инвестиционные подходы. Для защиты капитала в первую очередь используются банковские депозиты. В Великобритании действует государственная программа защиты вкладчиков Financial Services Compensation Scheme (FSCS). Сейчас депозиты застрахованы на сумму до 120 тыс. фунтов на одного человека в одном банке, а для совместных счетов — до 240 тыс. фунтов. Это низкорискованный инструмент с доходностью порядка 4,2–4,5% годовых. Если говорить о росте капитала, то здесь речь идет уже о фондовом рынке: акциях, облигациях, инвестиционных фондах и других финансовых инструментах. Конкретная структура портфеля зависит от инвестиционного горизонта и отношения инвестора к риску. Для долгосрочных целей депозиты неэффективны, так как инфляция со временем нивелирует доходность. Перед тем как инвестировать, важно сначала создать финансовую подушку безопасности, особенно в нестабильные периоды. Оптимально, чтобы она покрывала ваши расходы на три — шесть месяцев и хранилась на отдельном счете, доступном в любой момент.
Недвижимость традиционно воспринимается как надежный актив. Однако последние изменения в налоговом регулировании существенно снизили ее инвестиционную привлекательность, особенно для физических лиц. Рост налогов и сборов привел к тому, что рынок постепенно смещается в сторону структурирования сделок с недвижимостью и управления через limited companies. Во многих случаях более эффективным инструментом инвестирования становится индивидуальный сберегательный счет (individual savings account, ISA). Он позволяет инвестировать до 20 тыс. фунтов в год без налога на прирост капитала и дивиденды, с возможностью свободного вывода средств. ISA можно открыть для каждого человека, включая детей (для ребенка лимит составляет 9 тыс. фунтов в год). Это гибкая налоговая оболочка, которая зачастую оказывается выгоднее прямых вложений в недвижимость.
— Какие стратегии диверсификации сейчас актуальны?
— Оптимальная стратегия диверсификации включает несколько уровней: депозиты, инвестиции в недвижимость с учетом новых правил и, безусловно, фондовый рынок. Как финансовый эдвайзер, я не рекомендую инвестировать в отдельные акции. Это высокорискованный подход, особенно для частных инвесторов без профессионального опыта. Для большинства клиентов оптимальным решением являются мультиактивные инвестиционные фонды. На британском рынке их более трех тысяч, и выбор фонда требует профессионального анализа по классам активов, географии, секторам, валютам и срокам. С учетом индивидуальных параметров клиента инвестиционные фонды остаются одним из наиболее сбалансированных инструментов.
— Как конструкции вроде ISA и SIPP могут помочь при вложениях в кризис с точки зрения налоговой оптимизации?
— Все доходы внутри ISA растут без налогов на прирост капитала, проценты и дивиденды, а снятие средств и пополнение счета не ограничиваются. Поэтому инвестиции целесообразно начинать именно с этой оболочки, учитывая годовой лимит 20 тыс. фунтов. После его исчерпания можно использовать пенсионные счета, включая частные (self-invested personal pension, SIPP), с лимитом до 60 тыс. фунтов в год — конкретная сумма зависит от доходов с трудовой деятельности. В Великобритании пенсионная система играет принципиально иную роль, чем во многих других странах. Полная государственная пенсия составляет примерно 12 тыс. фунтов в год, что не очень много, но если учесть, что после выхода на пенсию люди в среднем живут еще около двадцати лет, то суммарные выплаты могут достигнуть более 240 тыс. фунтов, при этом пенсия ежегодно индексируется. Ее также можно получать и за рубежом. Корпоративные пенсионные схемы и частные пенсионные счета SIPP позволяют не только формировать капитал, но и существенно снижать налоговую нагрузку, так как взносы в пенсионные фонды осуществляются с доходов до уплаты налогов. Отличие SIPP от ISA заключается в том, что доступ к частным пенсионным средствам возможен только после 55 лет (с 2028 года — после 57 лет), при этом без налога можно снять 25% накоплений, остальные 75% будут облагаться по вашей текущей ставке, которая зависит от общих доходов.
— Какие легальные пути налоговой оптимизации вы рекомендуете своим клиентам?
— Для наемных сотрудников основной инструмент — частные пенсионные взносы, которые дают налоговый вычет. Например, при взносе 8 тыс. фунтов (net) вы автоматически получаете налоговую льготу (tax relief) 2 тыс. фунтов, сумма брутто (gross) составляет 10 тыс., а при более высокой налоговой ставке (40–45%) возможен дополнительный возврат подоходного налога через декларацию. Я советую своим клиентам, которые платят высокие налоги, перечислять деньги на частный пенсионный счет: вы экономите на налогах, пенсия растет.
Для самозанятых и предпринимателей эффективным решением может стать создание компании, несмотря на административную нагрузку. Корпоративный налог ниже, а структура выплат через зарплату и дивиденды дает гибкость. Например, корпоративный подоходный налог сейчас составляет 19% при прибыли до 50 тыс. фунтов и 25% — свыше 250 тыс. фунтов. Компания гибче с точки зрения извлечения прибыли — выплата зарплаты (до 12 570 тыс. фунтов в год без подоходного налога при наличии полного personal allowance) и дивидендов (размер налогообложения ниже) себе, а также членам семьи, если они являются акционерами компании.
Существуют и более сложные инструменты, такие как офшорные бонды, VCT и EIS, которые дают значительные налоговые преимущества, но требуют профессионального сопровождения и понимания рисков.
Инвестиции в офшорные бонды не ограничиваются конкретной суммой. Бонд будет зарегистрирован в компании, находящейся за пределами Великобритании, в одной из офшорных зон (остров Мэн, Ирландия и так далее). Деньги будут расти внутри этой налоговой оболочки без налогов, пока вы не решите снять деньги. Причем при соблюдении определенных условий снятие денег в размере 5% в год от общей суммы вклада может не облагаться налогом. Кроме того, можно дробить бонд и переписывать его части, например, на членов семьи, которые не платят налоги или платят по низкой ставке (ребенок-студент).
Венчурный инвестиционный фонд (venture capital trust, VCT) — более рискованные инвестиции в частные компании, но этот способ дает большие налоговые преимущества. Например, с апреля 2026 года на 100 тыс. фунтов инвестиций в VCT вы получаете налоговую льготу 20 тыс. фунтов — эту сумму вы можете вычесть из своего налогового года за этот год.
Инвестиции в малые, высокорисковые стартапы (Enterprise Investment Scheme, EIS) также предоставляют инвесторам существенные налоговые льготы, включая возврат 30% суммы инвестирования в форме tax credit, освобождение от налога на прирост капитала.
— Какие ошибки чаще всего совершают люди при самостоятельной налоговой оптимизации?
— Самая распространенная ошибка — неподача или несвоевременная подача налоговой декларации (self-assessment). Это особенно критично при наличии зарубежных доходов и активов. Также важно обращаться к налоговым консультантам при смене налогового статуса — например, при переходе к самозанятости или при открытии бизнеса.
— Каков ваш совет инвестору на 2026 год?
— Четко определить цели и стратегию, сохранять диверсификацию, избегать эмоциональных решений, использовать налоговые оболочки и мыслить долгосрочно. Дисциплина и системный подход — ключевые факторы успеха сегодня.
